Поток платежей в пользу фирмы

Приведенные выше виды анализа подготовили основу для разработки мероприятий по совершенствованию деятельности диверсифицированного предприятия. Основное внимание сконцентрировано на видах деятельности и бизнес-процессах, которые вошли в хозяйственный портфель. При этом необходимо получить ответы на вопросы о том, достаточное ли количество СХЕ работает в привлекательных отраслях; имеются ли СХЕ, находящиеся на последних этапах своего жизненного цикла; имеются ли СХЕ, находящиеся в позиции «трудный ребенок» («вопросительный знак»); достаточно ли СХЕ, находящихся в позиции «дойных коров», для дополнительного инвестирования в СХЕ «звезды». Особое внимание обращается на то, обеспечат ли ключевые виды деятельности предприятия прибыль, достаточную для развития; насколько портфель подвержен воздействию сезонных или кризисных изменений, которые могут прогнозироваться предприятием; и сможет ли структура хозяйственного портфеля обеспечить прочные позиции предприятия в перспективе.

Критерием стратегической финансовой привлекательности хозяйственного портфеля предприятия является возможность достижения целей предприятия при существующем наборе видов хозяйственной деятельности. При наличии такой возможности корпоративная стратегия существенно не изменяется.

Предприятие «Химарм» ведет поиск дополнительных возможностей перспективного развития с помощью диверсификации.

Корпоративная стратегия определяет стратегические сферы бизнеса, соотношения и связи между ними, распределение стратегических ресурсов. Наиболее характерными мероприятиями корпоративной стратегии являются:

• ? формирование и эффективное управление высокопродуктивным хозяйственным портфелем;
• ? определение приоритетов инвестирования и направление корпоративных ресурсов в перспективные направления деятельности;
• ? обеспечение синергического эффекта среди родственных подразделений предприятия и превращение его в конкурентное преимущество.

SPACE-анализ (СОПД — стратегическая оценка положений и действий).

Суть этого метода — анализ следующих факторов, определяющих:

• ? конкурентное преимущество предприятия;
• ? финансовое положение предприятия;
• ? стабильность среды;
• ? привлекательность (силу) отрасли.

Цель — оценить преимущества и выбрать соответствующую стратегию. Общий вид матрицы SPACE-анализа показан на рис. 5.1. Как видно, матрица имеет четыре квадранта, каждому из которых ставится в соответствие определенная позиция предприятия в зависимости от соотношения вышеприведенных факторов анализа. После определения позиции предприятия выбираются соответствующие ей альтернативные стратегии, критический фактор развития и рекомендуемые действия. После этого производится их доводка в соответствии с возможностями предприятия и состоянием рынка. Для каждого фактора SPACE-анализа разработана метрика, позволяющая производить количественную оценку его значения.

Рис. 5.1. Матрица SPACE-анализа

Наиболее часто предприятия используют следующие основные корпоративные стратегические подходы: ограниченного роста, роста и сокращения. Их сочетания образуют комбинированные стратегии, которые чаще всего применяют крупные предприятия, работающие в нескольких отраслях экономики. При этом сокращение объема производства продукции в одной отрасли сопровождается расширением производства продукции в другой отрасли.

Факторы, определяющие конкурентное преимущество предприятия, приведены в табл. 5.1.

Таблица 5.1

Факторы, определяющие конкурентное преимущество предприятия

Окончание

Факторы, определяющие финансовое положение предприятия, приведены в табл. 5.2.

Таблица 5.2

Факторы, определяющие финансовое положение предприятия

Факторы, определяющие стабильность среды, приведены в табл. 5.3.

Факторы, определяющие стабильность среды

Таблица 5.3

Факторы, определяющие привлекательность (силу) отрасли, приведены в табл. 5.4.

Таблица 5.4

Факторы, определяющие привлекательность (силу) отрасли

Предприятия на матрице SPACE-анализа могут занимать различные позиции (в соответствующих квадрантах):

1. Агрессивная позиция. Эта позиция характерна для привлекательных отраслей в стабильном окружении (рис. 5.2). Предприятие имеет несомненные конкурентные преимущества и может сохранить их за счет использования имеющегося финансового потенциала.

Рис. 5.2. Агрессивная позиция предприятия

Критический фактор — способность противостоять появлению новых конкурентов. Рекомендуемые действия: 1) поиск кандидатов на поглощение в собственной и смежной отраслях; 2) увеличение доли рынка; 3) концентрация ресурсов на продуктах, обеспечивающих наибольшее преимущество над конкурентами. Поведение предприятия — поведение разведчика. Стремление исследовать как можно больше альтернатив, нежесткий децентрализованный контроль, не всегда полное использование ресурсов.

2. Конкурентная позиция. Эта позиция характерна для привлекатель- ных отраслей в сравнительно нестабильном окружении (рис. 5.3). Предприятие имеет явное конкурентное преимущество и может его сохранить, опираясь на имеющийся финансовый потенциал. Критический фактор — способность сохранить и упрочить финансовое положение предприятия. Рекомендуемые действия. 1) аккумулирование дополнительных финансовых ресурсов для усиления рыночного потенциала; 2) укрепление службы реализации (продаж); 3) расширение и (или) корректировка ассортимента выпускаемой продукции; 4) инвестирование в повышение производительности; 5) сокращение издержек; 6) мероприятия по защите и сохранению конкурентного преимущества на сокращающемся рынке; 7) слияние с компанией, обладающей значительными ресурсами денежных средств. Поведение предприятия линия гибкого реагирования. Как следствие, эта позиция оказывается стратегически неустойчивой и часто приводит к краху.

Рис. 5.3. Конкурентная позиция предприятия

3. Консервативная позиция. Характерна для стабильных, медленно растущих рынков (рис. 5.4). Критический фактор — конкурентоспособность продукта. Рекомендуемые действия’. 1) сокращение ассортимента; 2) сокращение издержек; 3) концентрация на управлении потоком платежей; 4) дополнительная защита конкурентоспособных продуктов; 5) разработка новых продуктов; 6) попытка проникновения на более привлекательные рынки. Поведение предприятия — поведение аналитика. Политика предприятия основана на тщательном анализе имеющихся на рынке возможностей и осторожном их использовании.

Рис. 5.4. Консервативная позиция предприятия

4. Защитная позиция. Характерна для малопривлекательных отраслей, в которых предприятиям не хватает как конкурентоспособных продуктов так и финансовых ресурсов (рис. 5.5). Критический фактор — конкурентоспособность предприятия в целом. Рекомендуемые действия: 1) уход с рынка; 2) прекращение выпуска малоприбыльных продуктов; 3) агрессивное сокращение издержек; 4) сокращение излишних производственных мощностей; 5) воздерживаться от инвестиций и минимизировать их. Поведение предприятия — поведение защитника, стремление выделить узкую область своих интересов и защищать ее. Отсюда — концентрация ресурсов, централизация управления.

Рис. 5.5. Защитная позиция

Применение SPACE-анализа для выбора корпоративной стратегии предприятия «Химарм». Путем экспертной оценки, используя результаты анализа отрасли и предприятия «Химарм», приведенные выше, получены средние количественные значения факторов SPACE- анализа. Фактические значения, соответствующие результатам предприятия «Химарм», выделены в табл. 5.1—5.4 полужирным шрифтом. Средние значения определены для каждой из четырех групп факторов и показаны в табл. 5.5.

Таблица 5.5

Значения факторов для предприятия «Химарм»

Матрица SPACE-анализа для предприятия «Химарм» показана на рис. 5.6.

Рис. 5.6. Матрица SPACE-анализа для предприятия «Химарм»

Из рисунка 5.6 видно, что предприятие «Химарм» занимает защитную позицию. Эта позиция характерна для стабильных, медленно растущих рынков. Критический фактор — конкурентоспособность продукта.

Альтернативные стратегии: реструктуризация, диверсификация (горизонтальная, конгломератная или концентрическая), сокращение, ликвидация.

Анализ этих стратегий в сопоставлении с положением предприятия предопределяет целесообразность выбора стратегии реструктуризации по его основным сферам деятельности. В первую очередь необходима техническая реструктуризация производственной системы как основы жизнедеятельности предприятия. Рекомендуемые действия: 1) сокращение ассортимента; 2) сокращение издержек; 3) концентрация на управлении потоком платежей; 4) дополнительная защита конкурентоспособных продуктов; 5) разработка новых продуктов; 6) попытка проникновения на более привлекательные рынки. Поведение предприятия — поведение аналитика, это значит, что политика предприятия должна быть основана на тщательном анализе имеющихся на рынке возможностей и осторожном их использовании.

Поток платежей — конкретная последовательность расчетных сделок по покрытию обязательств (отрицательный поток) и инкассированию задолженности (положительный поток) в определенный временной промежуток и с указанием объема и периода выплат.

Поток платежей: сущность, основные параметры

Поток платежей — неотъемлемый элемент финансовых сделок с ценными бумагами и инвестпроектов. Он является важной составляющей в управлении финансами компании, совершении кредитных сделок, проведении оценки недвижимости или бизнеса, в выборе альтернативных типов финансовых сделок и так далее.

Члены потока платежей могут иметь:

— положительный показатель (поступления);

— отрицательный показатель (платежи).

Временный интервал потока платежей может быть двух видов — неравным или равным.

К главным характеристикам потока платежей относится:

— наращенная сумма денежного потока — общий объем его членов с насчитанными на них процентами к дате завершения периода ренты;

— современный размер потока платежей — суммарный объем членов, приведенных к определенному временному промежутку, предшествующих началу потока платежей или совпадающих с ним.

Если члены платежей имеют одинаковый знак (направление), а промежутки времени между последовательностями выплат носят постоянный характер, то такой вид платежей носит название аннуитета, финансовой ренты.

Поток платежей: классификация

В практической деятельности используются разные виды потоков платежей. Все они классифицируются по следующим признакам:

1. По числу платежей членов ренты:

— годовые — платежи производится один раз в год (поток платежей может иметь временной период более года);

— срочные — выплаты осуществляются определенное (p) число раз в год.

2. По типу выплат:

— дискретные — выплаты производятся с заданной периодичностью (годовые и срочные платежи);

— непрерывные — частые платежи, которые не имеют четких границ.

3. По количеству начислений процентных выплат в течение определенно срока:

— с ежегодным начислением — начисление производится всего раз в году;

— с непрерывным начислением.

День, когда начисляется процент, не всегда совпадает с моментом совершения платежей.

4. По размеру членов потоки платежей бывают:

— постоянные — выплаты имеют идентичные размеры (наиболее популярный вид ренты);

— переменные. Члены таких платежей могут менять свои размеры в течение определенных временных промежутков, следуя определенным законам, к примеру, геометрической или арифметической прогрессии.

5. По вероятности совершения платежей:

— веерные — потоки платежей (ренты), которые должны выплачиваться при покрытии задолженности. Количество членов веерных платежей точно известно;

— условные. Здесь потоки платежей зависят от определенного события, имеющего случайный характер. Число платежей заранее неизвестно. Один из видов страховых рент — страховые потоки платежей, применяемые в личном и имущественном страховании.

6. По числу членов:

— потоки с конечным количеством членом (ограниченная рента). Срок действия ограниченного потока платежей оговаривается заранее;

— бесконечные потоки платежей (вечные ренты). Бесконечный поток платежей характерен для долгосрочных сделок, когда период операции и сроки функционирования ограничены конкретными датами. Пример вечного потока платежей — погашение бессрочного облигационного займа.

7. По отношению начала потока платежей и точной даты, упреждающей день, когда стали производиться выплаты (к примеру, даты заключения договора, начала его действия и так далее):

— немедленные. Платежи производятся сразу;

— отсроченные — допускается несущественная отсрочка перед началом выплат. Пример отсроченного потока платежей — наличие льготного периода с погашением долга после его завершения.

8. По регулярности платежей потоки платежей делятся на:

— регулярные. Временные промежутки между выплатами имеют идентичную продолжительность, а члены потока — один знак;

— нерегулярные. Промежутки времени между выплатами имеют разную продолжительность, а члены платежей — разные знаки. Составляющими нерегулярного потока могут быть отрицательные платежи и положительные поступления.

8. По моменту выплат потоки платежей бывают:

— постунумерандо — выплаты осуществляются по завершении определенного периода;

— пренумерандо — платежные операции производятся в начале каждого временного промежутка. В пренумерандо на один период начисления процентных выплат больше;

— в середине срока. Платеж осуществляется в середине оговоренного срока.